上百家上市公司密集卖房 需警惕房地产非理性繁荣

　　近期，多家上市公司密集发布公告拟出售房产引发市场关注。同比看，今年拟出售房产的上市公司家数同比增加较多。据不完全统计，仅今年3月份，非房地产行业上市公司披露的公告中，涉及房地产出售的总金额已超过2亿元。

　　上百家上市公司密集卖房非正常市场现象

　　近日，三泰控股、深圳惠程、青海华鼎等上市公司纷纷发布公告，拟出售或转让部分房产。据记者不完全统计，仅今年1月以来，至少已有15家上市公司发布出售房产相关公告，明显多于去年一季度。去年以来，随着房地产市场升温，已有逾百家上市公司出售房产。

　　清华大学房地产研究所所长刘洪玉等专家以及多名券商分析师、资深会计师认为，对于3100多家A股上市公司的总数来说，卖房产的上市公司虽然数量并不算惊人，但上百家上市公司密集卖房，并不完全属于正常的市场现象。

　　“虽说其中一些交易是正常市场需求的房产买卖，但以卖房的方式提高企业净利润，通过卖房美化公司业绩、‘保壳’的投机现象肯定存在。”中国民生银行地产金融事业部研究规划部总经理付强说。

　　从表面看，上市公司公告显示的卖房理由大多类同，主要是为了盘活企业资产，增加流动性资金。如3月24日发布售房进展公告的科融环境称，补充生产经营所需的流动资金，减少融资需求，降低财务费用等。但在客观上，卖房行为确实使部分上市公司实现了“业绩增长”“保壳”等目的。

　　另外值得注意的是，卖房之外，还有一些上市公司正在买入房产。如，步长制药在3月28日发布公告称，为解决员工住宿、用餐、会议等需求，拟以不高于1.8亿元的价格购买215套普通商品房、108套地下储藏室、350个地下车库等。

　　卖房成部分上市公司业绩“增长”捷径

　　为什么卖房可以美化报表?“如果房产是以固定资产名目入账，房产升值无法体现在报表里。”一位证券公司研究所研究员说，通俗来说，固定资产名目下，一套房子没卖的时候账上也许只记了200万元，但因为过去几年房价上涨，卖掉就可以得到500万元的账面资产，显著改善财务报表状况。

　　业内人士认为，房地产的升值，使上市公司可以通过卖房迅速获取大量流动资金，不仅可以快速增加净利润、美化报表，对一些主业不振的上市公司来说，卖房产甚至可以让企业“转危为安”。

　　——为转型创造条件。如，主营服饰产品的希努尔，2016年就曾出售位于北京的房产，为上市公司贡献净利润4500多万元，使企业当季利润实现增长的同时，为企业转型电商营销提供了资金与空间。

　　——使上市公司账面价值迅速翻倍。如，三泰控股此次拟出售的房产账面价值为7882万元，但以目前的评估价卖掉便可使账面价值增加近亿元。

　　——部分公司靠卖房撑起收入“半壁江山”。如三泰控股2016年度营业总收入不过10.38亿元，如此次卖房交易顺利，即可获得约1.69亿元的收入。

　　——卖房“保壳”。*ST人乐因连续两个会计年度净利润为负，2016年4月被实行“退市风险警示”。在出售长沙天骄福邸物业项目后获得4.06亿元，最终在2016年度扭亏为盈，实现净利润6048.06万元，目前已申请撤销退市风险警示。

　　需警惕房地产非理性繁荣对实业的冲击

　　据不完全统计，仅2016年就有逾百家上市公司出售房产，转让金额超20亿元。Wind资讯截至13日的统计显示，去年有116家上市公司的净利润不足千万元，不抵北上广深一线城市部分地区一套住宅的总价。

　　专家表示，目前的情况下，不能给上市公司卖房下“投机炒房”的定论，但楼市高企显然吸引了各方大量资金，也吸引着上市公司的资金在楼市里进进出出。如果此类事件大量发生，会导致资金脱实向虚，不利于经济发展，需要警惕。

　　“上市公司卖房现象一方面反映的是资本市场的投机行为，另一方面反映的是楼市价格虚高。”深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞说，上市公司经营赚不到钱，卖掉一套房子就能赚几百上千万元，楼市非理性繁荣会诱使部分上市公司偏离实业，形成资金脱实向虚的风险。

　　上市公司卖房活动还有可能产生“灰色空间”。业内会计师认为，上市公司卖房并不属于正常的商业现象，上市公司有可能与评估师合谋，在公司需要时，做高房地产估值，以获得更好的售价，增加房产转让收益。

　　陈绍霞建议，针对上市公司卖房现象，监管层需要做的是把资本市场监管做好，通过多种方式引导资本市场回归价值投资，使上市公司能聚焦主业，引导资金脱虚向实。

　　另一方面，专家也建议要从房地产行业入手，引导资金脱虚向实。“上市公司卖房现象，从一个侧面说明虚拟经济和实体经济有所失衡。如果任由房地产行业吞噬大部分信贷资源、社会资金，经济增长潜力将会受到伤害。”中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚说。